天邊一朵雲

CRASH 點出崩盤五因素
 【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】
2013.09.01 02:04 am

市場正陷入簡稱市場利空的首字母縮略詞（acronym）焦慮，例如「歐豬五國」（PIIGS）和「脆弱五國」（Fragile Five BIITS），如今又出現描述當前不確定性的「崩盤五因素」（CRASH）。
 
金融時報報導，歐元區周邊國家出問題時，「歐豬五國」（葡萄牙、愛爾蘭、義大利、希臘和西班牙）是首批用來描述利空的首字母縮略詞之一；最近資金撤離新興市場，又出現「脆弱五國」（巴西、印尼、印度、土耳其和南非）一詞，說明這五國愈來愈難吸引外資。
 
近來眾多新興市場國家的貨幣暴跌、美國可能對敘利亞動武，以及夏季的交易清淡期即將結束，進入9月和10月，美銀美林公司也提出「崩盤五因素」。

崩盤五因素包括「衝突」（Conflict）。中東地區的衝突刺激油價上漲，可能導致股市下挫，也會衝擊印度等仰賴進口石油的國家。油價漲加上盧比重挫，可能重創印度經濟。
 
另一因素是利率（Rates）。聯準會（Fed）準備縮減刺激規模，已使美國長期利率上漲，資金傾向回流美國，讓「脆弱五國」這些經常帳逆差龐大國家陷入困境。若美國利率進一步上漲，可能加劇脆弱五國的危機。
 
亞洲（Asia）股匯近來重挫，也被列入五個因素中。但MSCI 指數顯示，拉美股市跌幅（20.2%）比亞股的11%大，擁有強勁出口的南韓股市跌幅（2.3%），也比東歐股市的7.6%小。
 
放大這些風險的因素，便是投機（Speculation）。紐約證交所的4月融資債務創新高，低門檻貸款等槓桿指標也飆升，提高爆發大規模危機的機率。
 
新興市場也受美國經濟影響，包括房市（Housing）。市場對美國成長的預期和利率展望，都取決於美國房市復甦腳步。近來數據顯示房市停滯，可能代表Fed會延後減少買債，雖是新興市場利多但也增添不確定性。