不確定性提高 全球信用添震撼彈
【經濟日報╱編譯 簡國帆】 2013.08.24 02:52 am
新興國家央行被迫緊縮政策和拋售外匯存底資產以支撐本幣，不僅讓投資人面對更多不確定性，也可能引發全球信用震撼。
土耳其央行已出售3.5億美元的外匯存底資產，巴西將提供至少600億美元的美元流動性。這些國家支持本幣的措施，與兩年前阻升本幣的舉措形成鮮明對比。
新興貨幣迅速貶值，反映美國準備縮減刺激規模正觸動資金大規模撤離新興市場，導致開發中國家股債重挫。在先進經濟體出現復甦跡象之際，許多新興國家的成長動能停滯不前，使資金回流已開發市場。新興市場也面臨如何繼續資助經濟成長和償債的問題。
部分國家已動用外匯存底干預匯市，但成效不大。野村公司追蹤的21個新興經濟體外匯存底總額，已比春季的高點減少1,530億美元，減少的金額之大，為2008年來首見。另據摩根士丹利統計，資金外流加上積極干預匯市，使開發中國家（不含中國）央行的外匯存底在5月初至7月底的期間內大減810億美元。
投資人指出，央行仍有政策工具可用，包括升息和資本管制。但這兩種工具都有缺點—資本管制讓投資人反感，升息則會阻礙成長。
新興國家過去十年來已大量收購美國和歐洲公債做為外匯存底，當新興市場央行為了阻貶本幣而被迫緊縮政策和出售外匯存底資產，可能推升先進國家的利率，導致利率漲到整體全球經濟無法負擔的水準。分析師認為，美國公債殖利率之前上漲的原因，也包括新興國家出售外匯存底資產，美國經濟或許強到足以承擔利率上漲的衝擊，但歐洲就可能受影響，遑論發行外幣計價債券的新興國家企業。
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